【观点】动力煤焦煤价格拐点已至，周期与红利双逻辑布局煤炭股

研报认为动力煤价格将经历修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿电厂盈亏平衡线四个过程，上限约860元；炼焦煤通过比值法测算目标价，当前期货贴水将修复。投资逻辑上，周期弹性与稳健红利双逻辑支撑煤炭股，陕西煤业作为高分红标的受益于红利逻辑。建议四主线布局，煤炭板块已到布局时点。