【观点】焦煤三重逻辑支撑价格修复

近期焦煤期货走出底部反弹行情，核心驱动力在于供给、需求、基差三重逻辑支撑。供给端，煤矿安全整治力度加大，原煤供给释放受限，主产区产量维持低位。需求端，钢厂铁水产量回暖，且下游焦、钢企业焦煤库存处于低位，后期补库需求将逐步释放。此外，前期期货深度贴水现货，基差偏大带来估值修复动力。综合来看，焦煤价格震荡修复的确定性较强。