华电科工Q1营收增17%但巨亏超8200万，高应收账款与现金流危机引担忧

华电科工2025年一季报显示，营业总收入14.97亿元，同比增17.42%，但归母净利润仍亏损8238万元，同比收窄15.18%。毛利率下降6.73%至7.55%，净利率-5.64%，同比改善25.69%。三费占比降20.22%，现金流为-0.77元，同比改善。应收账款达净利润的2077倍，货币资金/流动负债仅53.91%，现金流紧张。分析师预期2025年净利润2.44亿元，但ROIC仅2.5%，分红融资比0.38，商业模式依赖研发驱动。