多重因素交织，桐昆股份聚酯产业链短期承压与支撑并存

美国关税新政利空减弱，PX加工费低致企业减产支撑底部。PTA供应因装置检修缩量，乙二醇供应压力小。聚酯装置存减产预期，终端织造因贸易摩擦及假期计划减产，需求端承压。策略上，PTA供需紧平衡，成本主导短期行情；乙二醇震荡格局，需关注贸易争端及能源价格变化。