原油企稳+产业链供需调整，桐昆股份成本压力缓解迎转机

原油价格阶段性触底，欧佩克会议前油价大幅下跌风险较低，成本端压力缓解。4月国内及亚洲PX产能利用率下滑，5月检修与重启并存，开工率或维持低位。PX与原油价差4月扩大，但5月受油价支撑，进一步扩大的空间受限。PTA产能利用率4月提升，5月面临检修与重启，若聚酯开工率高位持续，PTA开工率有望回升。