桐昆股份盈利显著回升 龙头优势持续巩固

桐昆股份2024年营收1013.07亿元，同比增长22.59%，归母净利润12.02亿元，同比大增50.80%；2025Q1净利润6.11亿元，环比激增213%。涤纶长丝产销量同比分别增长22.41%和25.46%，行业开工率超90%，表观消费量增长8.7%。2025年行业产能增速放缓至1.41%，预计淘汰200-250万吨落后产能，公司1350万吨长丝产能占据龙头地位。恒海、佑顺等差别化纤维项目加速推进，印尼炼化及广西石化项目布局跨境产业链。东海证券维持“买入”评级，目标价对应2025年PE仅11倍。