原油需求回暖叠加政策利好，桐昆股份成炼化板块焦点

贸易冲突缓和推动原油需求预期回升，IEA上调2025年原油需求预期，中美经贸会谈暂停加征关税提振油价。地缘政治方面，俄乌会谈无果，伊核协议或重启。'三桶油'加大上游资本开支，OPEC增产或不及预期，美国页岩油增产放缓。投资建议中，桐昆股份作为炼化化纤产业链龙头被重点推荐。