涤纶长丝巨头桐昆股份：成本优势显著，静待需求回暖

桐昆股份是涤纶长丝全球产能第一的企业，被称为行业‘沃尔玛’。公司通过向上游PTA、PX产业链延伸降低成本，但当前终端需求低迷导致盈利承压。2022年扩产后因需求疲软经营效率下降，未来需关注油价走势、服装出口回暖及库存去化情况。行业景气度回升时盈利有望改善，但强周期属性明显。