桐昆股份2025H1业绩微增 长丝产销放量

2025年上半年，桐昆股份实现营业总收入441.58亿元，同比减少8.41%；归属于上市公司股东的净利润10.97亿元，同比增长2.93%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润10.54亿元，同比增长16.72%。其中2025年第二季度归母净利润4.86亿元，同比增长0.04%，环比下降20.46%。公司涤纶长丝业务上半年整体产量636.02万吨，同比增长3%，销量587.37万吨，同比增长1%；第二季度产量325万吨，销量345.33万吨，产销比达106%，环比大增30个百分点。涤纶长丝行业供需格局有望改善，后续产能增速或继续放缓，龙头集中度提升，行业自律机制形成，叠加涤丝出口和纺服出口支撑，上半年社会库存增长有限，下半年随着“金九银十”旺季来临，长丝利润有望修复。公司上半年成功布局煤头领域，在吐鲁番获取储量5亿吨、初始开采规模500万吨/年的优质煤矿，煤炭品质具备“四低一高”特性，煤气头项目计划2026年底至2027年一季度投产，将打通油头、煤头、气头全链条；同时坚持国际化战略，重视印尼项目，若审批完成将打开长期发展空间。机构预测公司2025-2027年归母净利润分别为23.61、35.82、44.09亿元，维持“买入”评级。