桐昆股份2025半年报业绩稳健 煤头项目推进

桐昆股份发布2025年半年报，2025年H1实现营业收入441.58亿元，同比减少8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增长2.93%，毛利率6.76%，同比增长0.57个百分点。2025年Q2单季度营业收入247.38亿元，同比减少8.73%，环比增加27.38%；归母净利润4.86亿元，同比增加0.04%，环比减少20.54%；毛利率6.01%，同比增加0.23个百分点，环比减少1.70个百分点。报告期内，公司主要产品POY/FDY/DTY/PTA价格同比分别下降9.99%/15.90%/9.07%/19.11%，主要原料PX/PTA/MEG采购价同比分别下降18.92%/18.06%、增长0.71%。上半年涤丝价格整体跟随成本端运行，4-6月受原油价格波动影响产业链价格，公司业绩保持稳定。同时，公司在吐鲁番地区获取储量5亿吨的优质煤矿资源，初始开采规模500万吨/年，煤炭热值超6500大卡，煤气头项目计划2026年底至2027年一季度投产，将形成全产业链协同效应。机构评级方面，近90天15家机构评级，买入12家，增持3家，目标均价16.93元。