桐昆股份2025H1扣非净利增16.72% 布局煤矿资源

桐昆股份发布2025年中报，上半年营业总收入441.58亿元，同比降低8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增长2.93%；扣非归母净利润10.54亿元，同比增长16.72%。第二季度营收247.38亿元，同比降低8.73%，环比增长27.38%；归母净利润4.86亿元，同比增长0.04%，环比降低20.54%。上半年涤纶长丝销量595.26万吨，同比提升1.34%，其中POY、FDY、DTY销量同比分别-0.71%、7.90%、6.84%，销售均价同比均有下降。Q2涤纶长丝销量345.33万吨，同比、环比分别增长5.01%、38.17%。上半年毛利率6.76%，同比提升0.57个百分点，净利率2.50%，同比提升0.27个百分点。存货较去年同期减少13.81%，合同负债增长217.84%。上半年成功取得吐鲁番地区优质煤矿资源，储量达5亿吨，实现油头、气头、煤头全品类覆盖，煤气头项目预计2026年底至2027年一季度投产。中银国际证券维持买入评级，预计2025-2027年EPS分别为0.98元、1.32元、1.59元。