德邦证券—涤纶长丝行业深度：供需预期再纠偏，周期弹性被低估—250110

涤纶长丝行业在2024年5月推出的一口价模式引发市场热议，尽管随后以促销去库阶段性落幕，但企业基本达成了利润修复目标，库存压力也得到释放。行业集中度不断提高，供需格局长期向好，内需与出口双向共振，需求端稳健向好。桐昆股份作为行业龙头，在产能增速放缓、行业集中度提高和需求侧持续利好刺激的背景下，展现出较大的盈利弹性，估值处于近五年底部区间，具备较高安全边际。