【观点】华创证券看好PTA加工费修复，桐昆股份等标的价值被低估

华创证券发布深度研报认为，PTA供需格局正从结构性平衡加速向紧平衡演进。2026年PTA将迎来2019年以来首次零新增产能，叠加行业CR7达67%、寡头格局下龙头协调成本低，行业自律条件成熟，反内卷推进确定性强，加工费修复弹性较大。

MEG供需虽有望转向再平衡，但盈利修复需要更多时间，价格弹性释放空间较大。研报建议关注桐昆股份等标的，认为相关标的价值被低估。