红塔证券2024年净利润大增145%，自营业务成增长引擎，维持增持评级

红塔证券2024年实现营收20.22亿元（同比降68.36%），归母净利润7.64亿元（同比增144.66%）。2025年一季度营收5.66亿元（同比降46%），净利润2.96亿元（同比增147%）。自营投资为利润核心，2024年贡献营收13.65亿元（同比增106%），占总营收55%。公司采用非方向性投资策略，聚焦利率债、高评级信用债，布局公募REITs等创新业务。财富管理方面，手续费收入微增0.25%，经纪业务收入下降3.81%。机构服务板块营收4.72亿元（增38.81%），债承与股票质押业务保持竞争力，质押规模33.38亿元，履约保障比例286.93%。分析师预计2025-2027年净利润将持续增长，维持增持评级。