2月信贷回落，农行待政策提振

2月人民币贷款新增1.01万亿元，同比少增4400亿元，主因季节性回落及需求未企稳。对公贷款依赖票据冲量，企业中长期贷款同比少增7500亿元，居民中长期贷款需求偏弱。社融增速回升依赖政府债发行提速，企业贷款量价双降。M1增速放缓反映资金滞留财政账户，非银存款受市场回暖带动增长。投资建议中农行被列为高股息受益标的。