净息差持续收窄与央行降息两难：农业银行一季度业绩承压

一季度上市银行净利润增速同比下降1.1%，主因净息差环比下行至1.33%，资产收益率下降叠加负债成本上升导致业绩承压。农业银行等国有大行不良率小幅下降，但通过降低拨备覆盖率维持利润。央行在降息问题上面临两难：降息会加剧净息差收窄，但不降息则贷款需求不足。当前CPI和PMI数据疲软，实际利率过高抑制经济活力，作者认为降息是刺激经济的必要举措。