社融回暖但信贷承压，政策红利能否托底农行基本面？

2025年4月社融增速回升至8.7%，主要受政府债发行前置拉动，但贷款增速环比回落至7.2%。居民短贷减少、对公中长贷疲软显示实体融资需求偏弱，化债和关税因素扰动信贷结构。M2增速因低基数反弹至8%，但M1增速下滑反映资金活化不足。投资建议推荐农业银行等高股息银行股，认为政策托底将改善资产质量和息差压力。