政府债高增撑社融，银行股高息红利成避风港

中泰证券研报分析4月社融数据，指出新增社融1.16万亿，同比多增主要受政府债高增（9762亿）支撑，但人民币贷款仅增844亿，同比少增2465亿。企业中长期贷款走弱，居民信贷需求低迷，M1-M2剪刀差扩大反映经济活力不足。研报认为银行股红利属性凸显，推荐大型银行（包括农行）及优质城农商行，强调高股息性价比提升。