增值税新政或推升农行债券投资成本

财政部与税务总局自2025年8月8日起恢复对新发国债、地方政府债券及金融债券利息征收增值税，存量债券继续免税。券商分析称，该政策将增加银行资产端税收成本，尤其是2026年后新发债券规模扩大后影响更显著。一季度银行加大政府债券配置，但增值税恢复可能导致债券投资结构变化，信用债、同业存单吸引力上升，政金债受冲击较小。测算显示，政策对银行营收年均影响约0.4%，累计五年约2.7%，负债端金融债占比仅3.4%影响有限。分析师认为短期业绩压力可控，但可能推动银行调整投资策略。