信贷疲软社融结构变，农业银行成红利受益标的

7月人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿元，余额增速降至6.9%。信贷疲软主因短期贷款冲量后到期、企业资本开支收缩及债务置换影响。票据融资同比多增3125亿元，支撑信贷数据。居民与企业贷款双弱，中长期贷款首次负增。社融新增1.16万亿元，政府债与企业债拉动明显，但信贷仍拖累。存款活化主因基数效应及居民资金流向权益市场。分析师推荐农业银行为红利受益标的。