【观点】银行股创新高却全员破净，机构共识收窄分歧加剧

银行板块近期屡创新高，但42家A股上市银行仍全部破净，中证银行指数市盈率处于近十年97%以上分位，估值信号严重背离。

资金面来看，公募与险资先后接力是本轮行情的核心推手，险资在制度性配置要求下成为最具持续性的增量资金。

基本面来看，市场主要为两件事买单：一是息差阶段性企稳使盈利不再失速，二是分红确定性增强。

但隐忧同样明显：股息率从高点大幅回撤削弱了红利吸引力，传统中间业务修复仍偏弱，利润增长中有相当比例依赖浮盈贡献，资产质量方面不良率微升、关注类贷款占比回升。

机构观点整体偏积极但共识正在收窄：国联民生和国信证券认为板块仍有望突破新高，中信证券判断短期波动将加大，中金公司最为谨慎，指出只有业务聚焦的银行才能胜出。综合来看，当前更适合分批布局、精选标的，关注资产质量和分红稳定性，而非追高。