开源证券—银行业深度报告：关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响—250226

2月M0回流大型银行的速度不佳，导致大行资负缺口压力持续存在。具体表现为存款从大行流向中小行加剧、资金融出规模未见明显恢复、债券买卖由净买入转为净卖出、同业存单提价发行。同时，央行采用买断式逆回购替换MLF有助于改善LCR，但可能带来流动性缺口率的阶段性负偏离。尽管短期资金面有扰动，预计全年银行负债成本仍呈下行趋势。投资建议中提到农业银行作为受益标的之一。