中国平安EV可信度跃升！股债双牛撑业绩，财险COR逆袭，转型阵痛后迎估值修复

2024年中国平安NBV同比-8.2%（可比口径+25.6%），个险转型见效但银保价值贡献提升有限。财险COR改善至98.3%，受益保证险风险出清。EV内含价值8351亿元，同比仅增0.5%，但通过下调投资收益率假设至4.0%、贴现率下调100bp至8.5%，在NBV高增和投资偏差支撑下EV可信度增强。投资端股债双牛推动净利润高增，分红总额稳增。2025年分红险转型或短期影响新单，但银保低基数及个险产能提升支撑负债端稳增，监管政策利好资产端久期优化。