中国平安受益保险板块复苏，分红险转型与权益投资双轮驱动增长

招商证券2025年中期策略报告指出，保险板块受益于股市回暖、资产端催化及政策支持，中国平安作为行业龙头表现稳健。负债端，寿险分红险转型成效显著，平安25Q1新业务价值增长34.9%，银保渠道新业务价值同比大增170.8%；财险业务综合成本率降至96.6%，车险与非车险保费稳健增长。资产端，权益投资占比提升，一季度股票投资净增3893亿，黄金等多元化投资渠道拓宽收益来源。政策层面，监管推动分红险产品规范及权益投资比例上调，保险资金有望持续加码入市，利好行业估值修复。