平安CSM规模领先 华泰预计行业未来三年增长2%

华泰证券9月17日研报分析寿险公司CSM（合同服务边际）对盈利能力的影响，指出截至1H25末中国平安CSM规模为0.73万亿元，与国寿共同领先行业；中资上市险企过去两年半合计CSM略降，但预计2025-2027年合计CSM有望每年增长2%扭转下滑趋势。CSM是寿险盈利重要驱动因素，其稳定增长是盈利改善的重要前提，1H25平安CSM释放贡献63%的寿险营运利润。