研报关注平安NBV增长及估值逻辑

报告聚焦2026年保险行业年度投资策略。在回顾2025年基本面时，报告提及中国平安的负债端表现：截至2025年第三季度，按标准保费计算的新业务价值率（NBVM）同比提升9.0个百分点至30.6%，同时新业务价值（NBV）同比增速达到46.2%。

报告在分析投资逻辑时，回溯了2015-2019年的行业选股逻辑，其中指出：市场因中国平安的代理人渠道发展快、重疾险销售能力强、综合金融协同优势大及投资能力优，曾给予其更高估值。

报告对2026年进行展望，认为行业将处于向‘经济周期向好且资本市场回暖’的过渡阶段，与投资密切相关的净利润依然是首要关注指标。