【观点】中国平安双轮驱动增长，获买入评级

科技子公司于2025年完成并表整合，地产减值压力大幅缓释，负债端迎来量价齐升新周期，银保渠道重要性提升，驱动新单保费高速增长，2025H1代理人渠道NBV同比增长17.0%，银保渠道NBV同比增长168.6%。

资产端增配权益提升弹性，长债和OCI股票为压舱石，2025H1股票权益基金占比提升至12.6%，利润对权益市场敏感性提升。盈利预测显示2025-2027年归母净利润持续增长，给予目标价92.68元，首次覆盖，给予“买入”评级。