【观点】2025年险资大幅增配红利股，平安配置领先

华泰证券研报分析2025年险资大幅增配红利股和成长股，中国平安和中国人寿增配金额最大，占总增配规模的44%/31%，其中平安FVOCI股票配置比例达8.3%，规模5413亿元，侧重高息股配置以追求收益稳定。

2025年股市表现强劲，行业平均总/综合收益率达5.0%/5.6%，但净投资收益率承压，同比下降至3.0%。险资红利策略有望持续，估计未来每年仍需增配4000~6000亿元，以补充现金收益并降低利润波动。