【观点】险资投资策略分析：重视净收益与红利资产配置

在利率中枢持续下行背景下，净投资收益率作为险资投资收益“压舱石”的战略地位愈发凸显。面对刚性的负债成本，传统配置模式面临新增资产收益率持续低于负债成本的困境，利差损风险不断累积。

险资进行股债再平衡是强制性纪律，旨在主动锁定部分浮盈收益，转化为更确定的票息资产，为市场下行周期储备“安全垫”，并管理投资组合波动以保护资本金与经营稳定性。

预测未来三年至五年，险资投资OCI股票的增量合计将达约1.8万亿至3.5万亿元，表明在低利率环境下，险资通过增配红利资产以夯实净投资收益的明确趋势和巨大潜在空间。

险资参与红利投资主要通过交易型、配置型、经营型和另类策略四种路径，例如中国平安大规模建仓国有大行股属于配置型策略。

投资建议方面，2026年保险行业深化转型，NBV持续增长，资产端利润与估值将进入修复阶段，建议关注资产负债匹配较好的中国太保及中国财险；银行方面，配置建议从国有大行转向优质股份行与区域行，重点推荐招商银行、江苏银行。