【观点】五大险企资产端承压，负债端转型求变

本文分析了A股五大上市险企2026年上半年的资产负债管理情况。核心观点在于，上市险企利润虽由权益市场驱动高增，但净投资收益率普遍因利率下行承压，这倒逼负债端成本压降压力扩大，险企正通过提升分红险占比等方式主动转型。同时，各公司资产负债久期缺口呈收窄趋势，正面临存量保单成本到期与资产收益率下行的两场“赛跑”，管理框架已转向主动对冲风险。中国平安上半年净投资收益率同比下滑，但权益投资比例稳定，分红险占比已超九成，正通过业务结构转型应对利率挑战。

整体来看，行业正从关注短期投资弹性转向聚焦长期的资产负债匹配能力，这是决定未来韧性的关键。