绿色动力国补加速回收 提质增效供热增长

25年7—8月国补回收显著加速，25H1固废板块提质增效、ROE提升、现金流改善及分红持续兑现。25H1固废板块收入增长1%，归母净利增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，净利率提升1.4个百分点。其中，绿色动力等固废纯运营企业ROE（加权）显著提升，绿色动力提升0.8个百分点。自由现金流持续增厚，25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元）。中期派息方面，绿色动力中期派息同比持平。此外，25H1绿色动力供热增速115%，发电供热比增量2.4个百分点。