【观点】绿色动力投资者关系活动解析

公司2025年经营性现金流净额同比增加约4亿元，主要得益于国补和垃圾处理费回款改善，2025年收到国补4.76亿元，好于2024年，但结算周期不固定。公司通过精细化管理降低环保耗材与助燃燃料消耗，扩大集中采购压降成本，若剔除大修费用影响，2025年营业成本实现下降。葫芦岛危废项目计提减值1.97亿元后，账面价值剩余约5600万元，减值空间大幅压缩，公司将着力改善其经营。

2025年供汽量大幅增长，价格稳定，2026年供汽有望继续增长；炉渣价格未来有望提升。新密项目已于2026年2月完成收购，年净利润约2000万元，将与登封项目协同提升收益。

公司未来并购以垃圾焚烧主业整合为主，同时探索大能源大环保其他领域，并关注IDC协同可行性。2024年和2025年分红比例超70%，未来将研究新分红指引。公司已入选印尼项目供应商名单，持续关注海外机遇。