新华保险受益行业NBV高增及政策优化

2025年上半年A股上市险企新业务价值（NBV）平均增速超30%，主要受益于监管引导预定利率下调、个险渠道费用改善及分红险转型。人身险方面，银保渠道新单大幅增长（如太保寿险银保新单同比增长90.2%），对冲了个险新单承压（如太保寿险个险新单同比下降20%）的影响。财产险保费稳健增长，车险和非车险增速分别为4.5%和5.6%，综合成本率预计改善。投资端股债市场回暖推动净利润增长，十年期国债收益率下降至1.65%。行业维持“推荐”评级，重点推荐新华保险等公司。