2026年保险股估值有望重回PEV体系

广发证券发布的保险行业2026年度策略报告分析了投资增效与负债降本对保险行业估值体系的影响。对于新华保险所在的上市险企，报告指出资产端有望受益于权益配置提升和长端利率企稳，预计2025-2030年稳态总投资收益率平均水平为4.1%，同时负债端在预定利率下调、分红险成为主流以及监管政策推动下，新单和存量保单的综合负债成本持续下行。

基于这些趋势，报告认为利差损风险得到缓释，保险股估值应重回PEV体系，并测算出A股合理PEV估值约为1.04倍，H股考虑折价后约为0.83倍，指出当前估值仍被明显低估。