【观点】新华保险FVTPL占比高，权益波动影响利润

FVTPL类资产已成为上市险企当期利润的主要胜负手，4Q25利润表承压核心拖累来自公允价值变动。

新华保险FVTPL股票占投资组合及股票资产比重均处于相对高位，权益市场回调对利润表的传导或更为直接。

中长期看，板块经历持续回调后估值吸引力提升，负债端保费延续较快增长，建议关注回调后的配置机会。