国金证券—新华保险—601336—资产端高弹性的寿险标的—250225

新华保险在2024年表现出强劲的资产端弹性和负债端改革成效。资产端方面，公司权益配置比例高于同业，且弹性显著，有望受益于股市反弹带来利润增长；负债端方面，通过专业化市场化改革和新服务品牌的推出，提升了代理人产能和服务质量。预计2024-2026年归母净利润分别为250.4/169.4/203.1亿元，首次覆盖给予‘买入’评级。