陕鼓动力2025中报业绩承压 新兴业务拓展成效显著

陕鼓动力于2025年8月22日发布2025年中报，25H1营业总收入48.7亿元，同比-2.7%；归母净利润4.1亿元，同比-9.8%。其中25Q2营业总收入23.1亿元，同比-8.0%，环比-9.7%；归母净利润1.7亿元，同比-25.8%，环比-33.0%。业绩低于预期主因钢铁化工产品价格下滑导致资本开支需求走弱与竞争加剧，25H1能量转换设备业务收入同比-15%，工业服务业务收入同比-16%，能量转换设备业务毛利率24.9%，同比-2.4个百分点。同时，25H1压缩空气储能项目市场拓展成效显著，能源基础设施运营业务收入22.1亿元，同比+18%，子公司秦风气体净利润1.7亿元，净利率7.7%。国金证券维持“买入”评级，预测25/26/27年归母净利润9.1/9.4/9.9亿元，同比-13.1%/3.5%/6.0%，对应PE 17/17/16x。