【观点】兴业证券业绩分析与买入评级

兴业证券2025年归母净利润为28.70亿元，同比增长33%，年化加权平均ROE为4.9%，同比提升1.12个百分点，权益乘数（扣客户保证金）为4.22倍。

经纪业务净收入29.4亿元，同比增长38%，自营投资收益37.4亿元，同比增长31%，驱动业绩增长；投行业务净收入6.3亿元，同比下降10%，但科创债和绿色债承销同比大幅增长。报告下调2026、2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026—2028年归母净利润为33/37/42亿元，但认为公司财富管理转型深入、机构业务优势突出，当前估值具备安全边际，维持“买入”评级。