【观点】能源工程转型与出海前景分析

我们继续看好能源工程和能源材料，重点讨论能源工程是否值得重新定价。工程企业从建筑向新能源基建转型，收入结构发生显著变化，例如中国能建新能源业务收入占比从2022年的22.7%提升至2025年上半年的超过32%，订单中新能源签单占比超过40%。类似中国能建这样转型的央国企很多，包括中国中铁、中国电建、中国铁建等。

重视投建营一体化商业模式，以北方国际克罗地亚风电项目为例，商业模式向自建或运营过渡，项目收益与电价挂钩，受欧洲能源市场波动影响。

能源工程出海成为中国基建新名片，中国能建、中国电建等境外收入占比提升，在新能源发电依赖度提高背景下，看好境内外新能源发电前景。