工行存款承压与信用成本攀升，但息差改善与高股息成护城河

2025年第一季度上市银行业绩显示，非息收入波动拖累整体盈利，但工行等国有行的净利息收入和中收增速边际改善。营收、拨备前利润和净利润增速分别回落至-1.7%、-2.2%、-1.2%，主因债市回调及高基数效应导致其他非息收入骤降。信用成本上升（尤其国有行）加剧净利润下滑。信贷投放保持韧性，城商行表现亮眼，但国有行存款增速下降0.2个百分点，需依赖同业存单补负债缺口。净息差降幅收窄至10bp，高息存款到期优化负债成本。资产质量稳中向好，不良率微降1bp至1.23%，但国有行个人经营贷不良率上升明显。资本充足率回落，分红比例提升巩固高股息优势。