工行票据持仓稳如磐石 国有大行策略转向重塑市场利率格局

2025年一季度银行票据贴现余额总体下降3%至14.5万亿元，降幅显著小于去年同期。国有大行减配节奏明显放缓，其中工商银行和邮储银行票据贴现余额保持平稳，而建设银行、农业银行降幅较大，交通银行逆势增长。股份制银行分化明显，招商、平安表现稳定，中信、兴业降幅显著。国有大行策略调整导致票据利率反弹力度弱于去年，预示二季度利率下行空间有限。