工行Q1净利下滑近4%，息差承压但资产质量稳中向好

工商银行2025年Q1营收2127.74亿元（-3.22% YoY），净利润841.56亿元（-3.99% YoY）。不良贷款率1.33%（环比降1BP），拨备覆盖率215.70%（环比升0.80pct）。净息差1.33%（同比降15BPs），受LPR重定价及债券投资低息影响。贷款增速放缓，票据贴现超季节性，个人信贷需求疲软。存款增速回升，负债端成本下降缓冲息差压力。手续费收入降幅收窄，资产质量总体稳定。预计年内息差压力趋缓，维持“增持”评级。