工商银行2025半年报：净利润微降，息差压力趋缓

工商银行公布2025年半年度报告，上半年营业收入4270.92亿元（同比增1.57%），归母净利润1681.03亿元（同比降1.39%）。Q2末总资产52.32万亿元（同比增11.04%），总贷款30.19万亿元（同比增8.44%），不良贷款率1.33%（环比持平），拨备覆盖率217.71%（环比升2.01pct）。Q2单季净息差1.27%，环比降6BPs、同比降11BPs，同比降幅收窄；生息率2.72%（环比降15BPs、同比降52BPs），付息率1.55%（环比降10BPs、同比降41BPs）。存款增速回升，负债端缓冲下息差压力趋缓。Q2手续费及佣金净收入同比由降转增，资管费率改革影响淡化，财富管理业务收入有复苏弹性。盈利预测上调，2025-2027年归母净利润预计分别为3695、3758、3835亿元，同比增速0.99%、1.71%、2.05%，维持“增持”评级。