工行股价上涨，资产改善险资增持促估值修复

今年以来，工商银行A股累计涨幅19.13%略跑输上证指数，H股涨幅23.80%跑输恒生指数，H股较A股有两成至三成折让。2025年6月末，工行不良贷款率降至1.33%（较年初降0.01个百分点），拨备覆盖率升至217.71%（升2.8个百分点），资产质量改善。工行有稳定股息分红，股息收益率高于定存利率，股价仍低于净资产，具配置性价比。存款利率市场化改革或降低工行负债成本，缓解净息差收窄担忧。险资如中国平安增持工行H股，平安资管持股比例升至19.02%，大资金流入推动估值修复信心。