银行股逻辑转向弱周期，高股息受青睐

中泰银行团队发布11月金融数据前瞻，预计11月新增人民币贷款规模介于3000—4500亿元，同比少增1300—2800亿元，对应月末人民币贷款增速回落至6.4%附近。

报告分析企业活动进一步走弱，制造业PMI连续8个月低于“荣枯线”，居民端受政策周期及商品房交易量下滑影响，预计增量下滑。测算11月新增社融规模为2.16—2.32万亿元，存量增速维持在8.5%附近，M1、M2增速预计分别回落至6.0%、8.1%。

投资建议指出银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡期间，银行股高股息持续具有吸引力。明确推荐高股息稳健逻辑的大型银行，包括六大行中的工商银行。