监管放松助工行释放万亿地方债空间

巴塞尔委员会于2024年7月发布银行账簿利率冲击情景修订，将‘平行上移’冲击幅度由250BP调整为225BP（人民币币种），并要求各成员国于2026年1月1日正式实施。国内系统重要性银行因承接较多超长地方债，利率风险指标承压，我们判断监管层面或跟随BCBS进行调整。

根据2025H1数据静态测算，平行上移冲击幅度下降25BP，大行（ΔEVE）/一级资本净额指标改善0.92~1.57pct，工行改善1.13pct，对应释放承接30Y地方债空间约为8700亿元。

此外，2026年财政部或为工行和农行注资，假设每家注资2000亿元，在平行上移225BP冲击情形下，工行和农行（ΔEVE）/一级资本净额分别改善0.57 pct和1.06pct，释放30Y地方债承接规模合计约2300亿元。

综合考虑利率冲击幅度调整和注资，可释放大行30Y地方债承接空间约1万亿元。监管对利率风险指标要求或阶段性放松，2026年银行配债指标约束或减轻，大行卖长买短现象或边际改善。