【观点】银行信贷放缓下的投资策略，工商银行受关注

商业银行信贷增长步入“重质轻量”新常态，截至2026年2月末人民币贷款增速放缓至6%，但财政支持力度不弱，广义赤字率约8.0%，我们认为2026年人民币贷款增速或回落至6.0%附近。

2025年前三季度上市银行营收、归母净利润增速分别为0.9%和1.5%，盈利能力修复，国有行利润增速转正，零售风险可控，可对国有行零售资产质量保持乐观。

投资策略建议关注大型国有银行的红利价值，受益于“中特估”和低估值，并推荐关注工商银行等股票。