【观点】银行优先股赎回潮驱动资本结构优化

市场利率下行驱动银行“赎旧发新”，赎回高股息率优先股并发行低成本永续债，以优化资本结构和降低融资成本。成本差异是驱动赎回的最直接因素，新旧工具间存在高达3个百分点以上的利差。监管对资本补充工具标准化、市场化的推动，以及永续债发行流程的简化，为赎回提供了条件。

优先股赎回对资本市场资产配置产生深远影响，机构投资者面临高息资产收缩的挑战，正通过多资产配置寻求突围。预计优先股市场规模将进一步收缩，逐渐淡出主流工具箱。