【观点】工行发债供给激增，市场配置能力受考

4月2日，工商银行发布公告，拟定4月8日发行400亿二级资本债，同时央行于3月27日下达了2026年金融债发行许可。分析指出，2026年银行次级债发行量或在2万亿以上，4月二永债供给可能4000亿左右，为近年来最高水平。

从配置主体看，理财规模增长可能低于预期，机构分化加剧，对二永债配置意愿受净值波动容忍度下降影响，但存款资产再平衡可能带来潜在配置资金。

综合来看，金融次级债发行价格可能面临阶段性抬升压力，但银行将通过超额配售、灵活节奏等方式调节。