【观点】换锚重塑银行资负格局，工商银行被列为受益标的

开源证券发布银行行业点评报告，深入分析“换锚”及存贷款基准利率退出对银行的影响。换锚对当期银行成本收益无直接扰动，但将系统性重塑银行司库融资、FTP定价与资负行为。

货币市场层面，新锚较旧锚低约15BP，有望带动同业负债成本下行、改善银行资金体感；存款端取消基准利率，定价转为参考行业平均利率，高息揽储空间进一步受限。资产端DR贷款重定价加快，对银行差异化定价与精细化管理能力提出更高要求，机构间分化或加剧。

投资建议上，优先关注负债端具备核心存款厚度、低成本结算资金沉淀充分的国有大行，工商银行被列为受益标的之一。